Сюрпризы и интриги от мировых ЦБ в уходящем году

МОСКВА, 28 дек — РИА Новости. Мировые центральные банки в уходящем году по сложившейся традиции оставались одними из главных действующих лиц на экономической сцене. Одни — держали интригу до донца, другие — прямо с начала года удивляли своими неожиданными решениями, а третьи сначала подогревали ожидания, а потом вполне логично их оправдывали.

ФРС США лишь в декабре завершила свою политику "нулевой процентной ставки", в то время как центральные банки в Европе, Великобритании и Японии сохранили ставки на низком уровне или в отрицательной зоне, и, в большинстве случаев, приняли чрезвычайные меры по поддержке экономики.

"Там определенно были некоторые сюрпризы. Нам пришлось привыкнуть к тому, что центральные банки бывают более влиятельными", — цитирует газета Financial Times инвестиционного директора GAM Адриана Оуэнса (Adrian Owens).

Количественное смягчение драги

В Европе год начался и закончился противоречивой программой количественного смягчения главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги. Руководитель главного банка региона в январе сообщил о намерении начать программу количественного смягчения (QE). Старт произошел в марте 2015 года с выкупом облигаций в объеме 60 миллиардов евро в месяц, без приобретений более 25% каждого выпуска и более 33% каждого эмитента. Срок действия программы был ограничен сентябрем 2016 года и приближением инфляции в зоне евро к целевому показателю в 2%. На этом сообщении пара евро-доллар обновила минимум с осени 2003 года, упав до 1,1452 доллара.

Однако программа не помогла регулятору приблизить инфляцию к целевой отметке: годовой рост цен в 19 странах еврозоны в ноябре, по предварительной оценке, составил 0,1%, как и в октябре. В декабре ЕЦБ продлил программу в объеме 60 миллиардов евро ежемесячно до марта 2017 года с возможностью дальнейшей пролонгации.

С учетом слабых статистических данных участники рынка ожидали значительного увеличения существующего объема, и решение регулятора вызвало у рынка неоднозначную реакцию. Так, европейские индексы, как и единая валюта — обвалились.

По словам инвестиционного директора AJ Bell Русса Моулда (Russ Mould), Драги "делает все возможное, чтобы выиграть какое-то время, чтобы страны могли провести свои реформы". Эксперт считает, что 2015 год преподал хороший урок рынкам, показав, что они "не должны верить в спасение центральными банками, поскольку у регуляторов всегда есть собственная повестка дня", пишет портал Moneymarketing.

Доминирующая роль ЕЦБ и влияние его политики на единую валюту влечет за собой серьезные последствия для центральных банков Швейцарии, Швеции, Дании и Норвегии. Как сообщил газете Financial Times старший аналитик Nordea в Хельсинки Аурелия Аугулюте (Aurelija Augulyte), ЕЦБ может начать плавные изменения в своей политике в следующем году.

Вместе с историей QE европейский регулятор в течение текущего года оказывал поддержку греческим банкам. Так, четыре системных банка Греции Alpha Bank, National bank of Greece (NBG), Piraeus и Eurobank запросили предоставление ликвидности в рамках программы ЕЦБ ELA (emergency liquidity assistance). При получении ликвидности через ELA банки несут гораздо более высокие издержки — они получают деньги с процентной ставкой 1,55% по сравнению с 0,05% при обычном финансировании.

Неожиданный Центробанк Швейцарии

Швейцарский Центробанк начал 2015 год с неожиданного шага: 15 января он отказался от введенного в 2011 году "потолка" курса национальной валюты к евро на уровне 1,2 франка, поскольку расходы на поддержание курса могли оказаться значительно выше потенциальных преимуществ этой политики. Тогда же регулятор снизил отрицательную учетную ставку с минус 0,25% годовых до минус 0,75%, что стало минимальным уровнем не только для Швейцарии, но и в целом для всего мира.

Рынки весьма бурно отреагировали на эту новость. Основные скачки отмечались в паре евро-франк: с отметки 1,2 франка за евро она в моменте рухнула почти на 30% — до 0,85, а потом восстановилась. Однако только швейцарскими активами дело не ограничилось — курс евро к доллару падал до более чем 10-летнего минимума, в район 1,1570 доллара.

На самом деле январское решение стало единственной неожиданностью от Центробанка Швейцарии, хотя к концу года инвесторы ожидали, что вслед за Европейским центробанком он может также смягчить и свою монетарную политику. В ноябре эти ожидания увели курс швейцарского франка к доллару до минимума с 2010 года в 1,0328 франка за доллар.

Последним решением регулятора, которое он сделал в декабре, стало сохранение ставки на уровне минус 0,75%. При этом ЦБ сохранил прогноз, согласно которому в 2016 году в стране будет зафиксирована дефляция на уровне 0,5%. По оценкам Центробанка, рост ВВП Швейцарии ускорится с 1% до 1,5%. Как при таком прогнозе собирается действовать регулятор, и чего ждут от него рынки?

Из последних заявлений представителей Совета управляющих Центробанка следует, что регулятор намерен сохранять отрицательную ставку без изменений в следующем году, учитывая курс франка, который считается по-прежнему "значительно переоцененным", несмотря на принятые меры. Аналитики на этом фоне ожидают, что власти продолжат проводить интервенции на валютном рынке, но при этом пока ставку трогать они не будут.

Как отмечает издание Financial Times, после того, как в октябре начали крепнуть ожидания нового смягчения денежной политики ЕЦБ, курс франка поднялся к евро на 8%. "Валютные скачки заставили Швейцарию колебаться между дефляцией и инфляцией, ростом экономики и рецессией. Власти отчаянно нуждаются в распродажах франка", — приводит газета слова валютного стратега Bank of New York Mellon Нила Меллора (Neil Mellor).

Таким образом, если собрать все эти факторы воедино и подытожить, то не исключено, что Национальный банк Швейцарии снова неожиданно удивит рынки новыми мерами в новом году.

Сюрприз от Центробанка Японии

На протяжении года политика Банка Японии оставалась относительно предсказуемой для инвесторов. Еще в 2013 году он начал программу количественного смягчения, чтобы вывести страну из дефляции и достичь целевого показателя роста потребительских цен в 2% в течение двух лет.

Однако цель не была достигнута к намеченному сроку из-за ряда факторов, в том числе, низких цен на сырьевые товары и снижения покупательской способности потребителей. Регулятор не стал отказываться от принятой программы, и сейчас желаемые показатели ожидаются в 2016-2017 финансовом году (начинается с апреля). Однако на последнем заседании Банк Японии сильно удивил участников рынка неожиданными добавочными мерами. Он заявил, что введет новую программу для покупок бумаг биржевых инвестиционных фондов и продлит средний срок погашения ценных бумаг до 7-12 лет с начала следующего года. Решение было принято после того, как ФРС США впервые почти за десятилетие повысила базовую процентную ставку.

"Для рынка это стало сюрпризом, но какое влияние окажут меры, пока неясно", — сказал агентству DW главный экономист Dai-ichi Life Research Institute Хидео Кумано (Hideo Kumano).

Итоги заседания регулятора вызвали значительный рост котировок на Азиатской бирже. Однако после того как стало ясно, что объем мер сравнительно небольшой, показатели вернулись к прежнему уровню. Как заявляет цетробанк, сейчас японская экономика продолжает умеренное восстановление, хотя на экспорт и промышленное производство повлияло замедление роста развивающихся экономик.

Регулятор будет выкупать государственные облигации страны такими темпами, что их количество в обращении будет ежегодно увеличиваться примерно на 80 триллионов иен. Он также намерен поддерживать количество корпоративных облигаций в обращении на уровне 2,2-3,2 триллиона иен.

Согласно прогнозу правительства, рост японской экономики в 2016-17 финансовом году составит в реальном выражении примерно 1,7% в связи с ожив

Полезные ссылки:
Рейтинг банков России 2015
Курсы валют в банках России