На пороге кризиса: лечение экономики будет непростым

Нарастающий спад таджикской экономики, падение курса национальной валюты и угроза бюджетного дефицита требуют принятия срочных и адекватных мер со стороны правительства, отмечает в своей статье, написанной специально для Cabar.asia, руководитель ОО «Центр свободного рынка Таджикистана», экономист, Константин БОНДАРЕНКО.

Не следует ожидать, что в краткосрочный период экономический рост в Таджикистане полностью восстановится. От того, насколько эффективные решения будут приняты, зависит то, по какому сценарию будет развиваться ситуация. Наиболее вероятными вариантами могут быть либо некоторое смягчение последствий экономических шоков и довольно долгая рецессия, либо крутое «пике» и серьезный экономический кризис.

Еще не кризис, но повода для оптимизма нет

В последнее время слово «кризис» стало одним из наиболее употребляемых в лексиконе таджикских предпринимателей, трудовых мигрантов и даже домохозяек.

2014 год стал переломным, обнажив всю меру зависимости таджикской экономики от внешних факторов и неготовность к вызовам. Давно назревавшие проблемы в стагнирующей российской экономике в прошлом году дополнились резким падением цен на нефть и экономическими санкциями. Таджикистан, значительная часть трудоспособного населения которого находится в трудовой миграции и обеспечивает вливания в таджикскую экономику на уровне, сопоставимом с почти половиной ВВП, должен был ожидать, что российские проблемы не обойдут его стороной.

Ситуация ухудшилась не только из-за сокращения реальных доходов трудовых мигрантов в связи с резким падением курса рубля и неблагоприятной экономической ситуацией в России, но также из-за введения в Российской Федерации новых правил пребывания иностранных рабочих. Это заметно снизило привлекательность работы в миграции.

Уже к концу 2014 года, по данным Национального банка Таджикистана (НБТ), объем денежных переводов в Таджикистан сократился на 8,3% по сравнению с 2013 годом. Прогнозы по денежным переводам в 2015 году гораздо более пессимистические. Так, по оценке МВФ, их объем может сократиться в текущем году на 30% от уровня 2014 года. В связи с сокращением поступления иностранной валюты в страну курс сомони стал стремительно падать.

Не заставил себя ждать рост цен на потребительские товары. Хотя официальная статистика говорит об инфляции на уровне 2,2% с начала года (данные НБТ), но методология ее расчета отражает изменение цен на очень большой перечень товаров. Однако для рядового потребителя реальное значение играет изменение цен, в первую очередь, на товары первой необходимости, среди которых важнее всего продукты питания. Сегодня с уверенностью можно утверждать, что цены на импортируемые продукты питания с начала года повысились в среднем не менее чем на 20%.

Сокращение денежных переводов и рост цен на товары повлияли на потребительский спрос. Домохозяйства теперь вынуждены корректировать свои расходы и больше экономить. Этот факт, а также проблемы на валютном рынке привели к сокращению импорта товаров. Официальные данные показывают сокращение импорта на 17% за первый квартал 2015 года. По некоторым же неофициальным оценкам, эта цифра выше, а на многих таможенных пунктах пропуска движение товаров практически прекратилось.

Справедливости ради стоить отметить, что происходящее в таджикской экономике пока еще рано называть кризисом. Экономический кризис характеризуется резким нарушением существующего равновесия, это апогей нараставших до этого диспропорций экономических показателей. В кризис происходит резкий спад промышленного производства, скопление нереализованных товаров на рынке, падение цен, крушение системы взаимных расчетов, крах банковской системы, волна банкротств и резкий скачок безработицы.

К счастью, именно такой картины пока в Таджикистане не наблюдается. Тем не менее, симптомы нарастающих проблем уже очевидны.

Тревожная ситуация складывается в секторе строительства, демонстрировавшего в прошлые годы рекордные темпы роста. По итогам же первого квартала текущего года строительство демонстрирует рост всего в 0,9% по сравнению со скачком в 38,1% в аналогичный период 2014 года.

Цены на саму недвижимость хотя и снизились незначительно, но их обвала пока не произошло. Тем не менее, спрос на рынке недвижимости заметно упал. При дальнейшем снижении спроса цены неизбежно продолжат снижаться. Та часть компаний, которая инвестировала в строительство собственные средства, возможно, и переждет неблагоприятные времена. А вот те, кто в расчете на стабильно высокие цены и спрос воспользовались кредитами, к осени этого года, скорее всего, обанкротятся.

Очевидно, что это повлияет и на устойчивость многих банков, и на другие секторы экономики. Таким образом, бывший локомотив роста может стать одним из генераторов экономического кризиса.

Особого внимания заслуживает банковский сектор страны. Нарастающие проблемы во всех остальных сферах так или иначе коснутся сектора финансовых услуг. Данная тема требует отдельного анализа, однако можно отметить, что многие проблемы банков появились не вчера, а нарастали постепенно. Маржа банков и другие финансовые показатели банковской системы имеют тенденцию к ухудшению с 2005 года. Не последней объективной причиной проблем является вмешательство государства, принуждающего щедро финансировать свои программы. Таким образом, общая устойчивость банковской системы к шокам снижается, а риски растут.

В итоге Таджикистан довольно близко подошел к черте, когда дополнительное ухудшение, вызванное внешними факторами, не сможет быть нейтрализовано экономикой с накопленным балластом внутренних проблем, и тогда относительно постепенный экономический спад рискует перерасти в сильнейший кризис.

Антикризисные меры - контрольный выстрел по таджикской экономике?

К сожалению, способствовать ухудшению ситуации, как ни странно, могут не только внешние факторы, но и антикризисные меры, предпринимаемые в настоящее время в стране. Поскольку как такового антикризисного плана широкой публике правительство, видимо, показывать не собирается, о данных мерах можно судить по некоторым практическим индикаторам.

Основным фактором, создающим дополнительные риски, является административное давление на валютном рынке и в фискальных вопросах.

На падение курса сомони Нацбанк реагировал некоторое время валютными интервенциями, что привело к снижению его резервов. Затем он перешел к более жестким мерам, остановив деятельность частных обменных пунктов. Хотя некоторые закрытые обменные пункты перерегистрировались в итоге как часть кредитных организаций, данная мера стала дополнительным ударом по валютному рынку и не остановила падение курса национальной валюты.

В дополнение к уже принятым мерам НБТ ограничивает продажу валюты населению. А затем и само руководство Нацбанка отправляют в отставку. В своем первом заявлении новое руководство НБТ рапортует о том, что «средний курс доллара остается стабильным».

В результате таких «антикризисных» мер впервые за многие годы в Таджикистане начинает формироваться черный рынок валюты, на котором купить доллары можно по значительно более высокому курсу.

В стране, зависящей от импорта, доллары нужны как минимум для того, чтобы закупать необходимые товары за границей. И если доллары купить становится крайне сложно, то нетрудно предположить, что объемы импорта дополнительно упадут. Это, в свою очередь, негативно отразится на поступлениях в бюджет.

Другой популярной мерой борьбы с экономическим спадом в Таджикистане является активность фискальных органов. Участились налоговые проверки, предпринимателей принуждают финансировать новые инициативы - «добровольно» финансировать ремонт дорог и прочие «своевременные» проекты. Жестким сбором реальной или якобы имеющейся задолженности и «взносами» дело уже не ограничивается. Растут и основные налоги.

Яр

Полезные ссылки:
Рейтинг банков России 2015
Курсы валют в банках России